2026年1月持仓报告

获利了结了涨幅不低的化工股，化工股目前股价走在了基本面前面，还需要持续观察产能出清情况，出于谨慎，基本清仓了化工股。

本月主要逢低增加了一些医药股、电动车股和一些表现较不错的地方银行。

香港创新药这个企业曾经一度清仓了，原因是涨了一倍，我觉得已经达到了目标收益，所以清空了仓位。

但是观察基本面，好边际消息不断，比较重磅的就是芦可替尼乳膏国内获批。这个乳膏比较关键的是他是国内目前唯一的经美FDA与欧EMA批准的用于治疗非阶段性白癜风外用复色药物，成为首个国内获批用于白癜风的外用靶向药品，已经被写入到了相关专家共识。

对于这个药品能达到多少销售峰值，根据目前管理层透露的信息以及券商预测来看，60亿人民币应该问题不大。我个人觉得这是相对比较靠谱的值，原因是中国目前白癜风治疗里还在用传统的激素与钙调神经磷酸酶抑制剂，比如他克莫司乳膏，效果差。而中国目前白癜风患者有两千多万人，做一个比较悲观的假设，5%是重度患者且具备支付意愿，2000 * 0.05 = 100万，设年支付费用为3万，那么每年也会有30亿元的收入。

此外，我们还需要注意的是，芦可替尼乳膏不光可以治疗白癜风，还可以治疗特应性皮炎。而特异性皮炎比白癜风市场更大，因此一旦获批可以治疗AD，这个产品给企业带来的增量就又巨大了很多。

主包认为，目前康哲已经成功搭建起了自己的第二成长曲线，正处于从过去的买办模式转型至创新药平台企业的过渡期，未来三年，康哲药业将有近10款创新的产品获批上市。由于时间原因，在这个文章里我们只介绍近期最有代表性的芦可替尼乳膏，其他的我会在有时间的时候一个一个去分析，但是总体上，博主认为2025的半年报对于康哲而言是一座里程碑，是又一个长周期增长的开始。虽然目前静态来看增长幅度不大，但是这个经营成果体现了公司的战略转换，对于公司而言是历史性的转折点。下一轮增长的核心力量，是康哲的新品种、次新品种，公司创新战略已进入持续收获期。